苹果“爆雷”巴菲特深套 更大的危机还在路上

        本周三，苹果CEO库克发布了一封致投资人的信，信中表示2018年9月推出的三款最新iPhone手机与出货时间都与2017年不同，导致年度比较颇为困难。例如苹果目前最贵的旗舰机iPhone XS MAX和XS已在去年四季度发货，而2017年9月推出的当时最贵旗舰机iPhone X等到2018年一季度才发货。

        而苹果早就预见到美元走强将带来汇兑损失，2018年美元指数上涨近5%，这令苹果预期，营收增长会比上一年减少约200个基点，目前来看这个预期大体没有改变。

        实际上，一些新兴市场经济疲软比苹果此前预测的影响还要大，供给侧限制和新兴市场表现不佳，成为苹果决定下调2019财年Q1营收指引的主要原因，新品推出过多过密、美元走强等因素叠加影响，导致了占苹果营收近六成的iPhone手机升级情况少于公司预期。

        因此，库克决定把苹果营收预期从890亿美元至930亿美元，下调至840亿美元；毛利率从38%至38.5%，下调至38%左右。运营支出约为87亿美元，其他利润支出约为5.50亿美元，税率约为16.5%。预计用于计算每股摊薄收益的股票数量约为47.7亿股。基于这些估计，苹果第一财季的营收将低于最初的业绩预期，其他项目仍大致符合预期。

        苹果一度闪崩，套牢巴菲特

        库克这封信无疑是“扔了一颗炸弹”，投资者们也纷纷开始撤离出场。本周三，苹果虽然在发布消息前暂停了交易，但于美东下午4点50分恢复电子盘交易时，苹果股价立即跳水8%，逼近146美元。最后收盘微涨0.11%，报157.92美元。

        从去年走下万亿市值以来，苹果公司可以说一直在“渡劫”，去年自身利润和发展都开始受到不小的打击。到目前为止，苹果公司的市值已经蒸发了整整2.4万亿。

        除了苹果，投资者们也十分受伤，目前被严重套牢的，可能就数股神巴菲特了。我们都知道，巴菲特投资股票的一个前提是：只投资自己知晓的股票。由于巴菲特不了解高科技，所以在他投资生涯的很多年中，他从来不投资高科技股。但最近几年，巴菲特好像改变了他的投资策略，开始大量投资苹果公司，光是去年一年就加仓好几次，由此可见股神对苹果的喜爱。但不幸的是，投资苹果可能成为巴菲特投资的一个大败绩。

        而从最新的消息来看，本周周三苹果股价在美股盘后交易中下跌逾7%，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司在这家科技公司的股权价值将损失约28亿美元。

        专利大战愈演愈烈

        从调低预期的举动来看，苹果似乎真的已经开市向市场“低头了”，而其中大部分的原因是因为高通和苹果愈演愈烈的专利大战。

        去年，新iPhone除了硬件升级，其他地方创新不大，但最贵的一款定价都过万元了，即使苹果在最近给出了不少优惠政策，但国内许多消费者已经不再继续买账。

        除了销量遇冷外，苹果公司更是因为专利问题与高通打起了官司。分别是在德国和中国，都是它们两家企业的“战场”，最后iPhone面临在两国禁售的危机，因为高通胜诉，法院给出了“禁售令”。德国方面，慕尼黑法院对iPhone做出了判决，要求iPhone要在德国禁售，为此苹果公司还把iPhone7丶8在德国下架了。

        但在中国方面，早已败诉的苹果公司并没有遵从法院判决，下架iPhone系列产品，毕竟中国的市场对苹果公司来说还是太过重要了，一旦失去，带来的损失是苹果公司承受不住的。更加可怕的是，苹过和高通的专利大战还没有结束，或可能将延续到今年。

        蒂里亚斯研究公司曾表示，随着苹果和高通双方的“针锋相对”持续升温，恐怕将让整个无线产业的命运陷于危机。实际上，这两家公司争议的重点在于知识财产权（IP）的授权模式，以及和无线产业有关的授权费率，这不仅是一场苹果与高通的战争，更是攸关整个无线产业。专利代表IP，在许多情况下，IP被独家保留作为一项竞争门槛，不会轻易授权给其他公司。

        中国市场是苹果未来走向的重点

        苹果走至如此境地，也引起了华尔街各大投行们的哗然，业内分析师和金融家纷纷就苹果盈利预期的预警进行置评。

        韦德布希证券公司股票研究董事总经理、著名分析师丹·艾夫斯(Dan Ives)表示，苹果下调第一财季业绩预期，对这家科技巨头来说是一个“明显的黑眼圈”。并认为对于苹果公司和多头来说，周三是黑暗的一天，而未来几个季度中国市场的需求将是苹果未来走向的重点。

        而投资银行RBC Capital分析师阿米特·达里亚尼(Amit Daryanani)则重点对2019年的苹果未来走向进行了一一解读。他认为，如果iPhone需求继续疲软，苹果可能会改变为每一代智能手机提供多层次定价的做法，早期的迹象已经表明，消费者拒绝了价格较低的iPhoneXR。不过苹果可以通过租赁选择来扩大iPhone的受众，提供“iPhone即服务。

        从苹果去年在创作内容方面的显著投资似乎表明，该公司的流媒体业务目标不仅仅是“增强苹果音乐的用户基础”。但苹果将如何做到这一点还有待观察。它是否包含库内容或附加频道，以及是否与苹果音乐捆绑在一起都是关联问题。重要的是，投资者是将此类服务视为吸收大量资本的项目，还是将其视为提高股票市盈率的经常性收入来源目前还不确定。

        目标价方面，由于此次苹果是近20年来首次下调营收预期，受此影响，华尔街多家投行也纷纷下调对苹果未来12个月股价的预期。目前至少有四家投行将苹果的目标价下调了15%以上。

        但值得注意的是，至今还有不少的投行依旧看好苹果未来的走势。但包括加拿大皇家银行在内的其他一些投行，指出苹果的估值越来越接近有吸引力的水平，Apple Watch、Airpods和Apple Music等非iphone业务仍在强劲增长。此外，RBC的分析师依旧维持了对苹果的“跑赢大盘”评级。

        在过去的一年，苹果公司经历了大起大落，可谓是看尽了人生百态，世态炎凉。未来想要重新夺回全球市值第一的宝座，看来苹果还需要更多有说服力的创新和超越。

（责任编辑：蒙蒙）